SpaceX: la fuga de las megacorporaciones
La mayor IPO de la historia y el inicio del fin de la jurisdicción terrestre
Hoy el mercado solo habla de una cosa: SpaceX.
SpaceX debuta en Nasdaq bajo el ticker SPCX 0.00%↑ , y con ella llega el IPO más grande de la historia: $75B a levantar, precio fijo de $135 por acción, valoración de $1.77T.
Todo lo demás, incluido el alivio que ha traído Trump al asegurar que la guerra con Irán ha terminado tras una semana de caídas fuertes en los índices, queda en segundo plano frente a la apertura de la empresa de Musk.
Mi análisis suele partir del gráfico, price action, medias móviles, estructura de mercado. Hoy no puedo hacer eso, la acción todavía no ha empezado a cotizar y cuando lo haga cualquier lectura técnica en las primeras horas no tiene sentido.
Así que toca un ejercicio distinto, mirar qué hay dentro de esta operación, qué juega a favor y qué juega en contra, antes de que el precio empiece a contarnos su historia.
Y antes de entrar en SpaceX en concreto, conviene poner la salida a Bolsa en contexto.
La tabla de Charlie Bilello sobre los últimos 25 IPOs grandes en 15 años no deja dudas: la mediana de retorno al año es del -31%, y el drawdown máximo desde el primer cierre tiene una mediana del -53%.
Coinbase, Robinhood, Rivian, DiDi, todos cayeron más de un 50% desde su primer cierre en su primer año. Incluso nombres que hoy parecen ganadores indiscutibles, como Palantir o Arm, pasaron por caídas de entre el 25% y el 33% antes de despegar.
Comprar el primer día de cotización de una empresa, por buena que sea, no garantiza nada a corto plazo. Con eso en la cabeza, vamos a ver qué tiene SpaceX a favor y en contra.
Los datos esenciales 📊
Antes de entrar en detalle, los números clave de un vistazo:
Precio de salida: $135 por acción, fijado de antemano sin rango de book-building
Acciones colocadas: 555.5 millones (Class A)
Capital levantado: $75B, el mayor IPO de la historia, supera el récord de Saudi Aramco ($29.4B en 2019)
Valoración resultante: $1.77T, séptima empresa más valiosa de EEUU, por delante de Tesla
Float: apenas el 4% del capital total
Greenshoe: opción de 30 días para que los underwriters compren 83.3 millones de acciones adicionales al precio de salida
Bancos colocadores: Goldman Sachs (lead), Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup, JPMorgan
Calendario de entrada en índices, que marcará el flujo de fondos pasivos en las próximas semanas:
MSCI: inclusión temprana confirmada para esta semana, compra forzada desde fondos que replican sus índices.
Nasdaq-100 (QQQ, QQQM): vía la nueva regla de “Fast Entry”, que permite a mega-IPOs entrar en 15 días de cotización en vez del año habitual. Estimaciones apuntan a finales de junio o principios de julio.
S&P 500 (SPY, VOO, IVV): nada por ahora, el índice exige rentabilidad en los últimos cuatro trimestres, algo que SpaceX no cumple, así que la entrada queda aplazada como mínimo un año.
Con esta foto en la cabeza, toca ver qué juega a favor y qué en contra.
