Semana tranquila de datos. El único que puede mover el mercado sale hoy miércoles: el dato de inflación de septiembre en Estados Unidos. La semana pasada vimos una economÃa que crece fuertemente con la inflación incluida, y mañana veremos cuánta.
Mientras esperamos, tres gráficos me han llamado la atención. Los tres refuerzan nuestra tesis: los earnings justifican la subida y el mercado se parece poco al de las puntocom.
El peso de las 10 grandes
Las 10 mayores empresas del S&P 500 suman el 41% de la capitalización y el 38% de los beneficios, máximos de la serie desde 1985:
En 2000 su peso en capitalización llegó al 27% con los beneficios cerca del 15%. Cisco y Oracle cotizaban entre 50 y 100 veces beneficios futuros y buena parte del sector tecnológico no ganaba dinero
🟢 Hoy separan a las dos lÃneas 3 puntos. Las grandes pesan más porque ganan más, eso es un mercado alcista sano
Goldman: el precio y beneficios suben juntos
Goldman estima un EPS de $375 para 2026, $415 para 2027 y $460 para 2028:
Su objetivo para fin de año es 8000, un 3% sobre los 7765 del gráfico, y 8700 a 12 meses
🟢 Si dividimos esos objetivos entre los beneficios estimados, el múltiplo se queda cerca de 21 veces. El precio sube al ritmo de los earnings, y mientras estos sigan creciendo el mercado tiene base para llegar a nuestro objetivo de 8000 este año
El mercado alcista cumple 4 años
El S&P 500 tocó suelo el 12 de octubre de 2022 y desde entonces sube un 118.4%:
Con 4 años cumplidos ya es el 8º más largo desde 1945. La media de los mercados alcistas de este periodo dura 4.5 años y sube un 125.5%
🟢 De los 7 que pasaron de los 4 años, solo el de 1957 terminó antes de cumplir los 5
Vamos con los gráficos de la semana.
S&P 500
🟢 Por encima de la EMA 21, la SMA 50 y la SMA 200
🟢 Se mantiene por encima de 7792, el techo del rango de agosto y septiembre. Solo una sesión cerró por debajo y recuperó el nivel al dÃa siguiente
🟢 El volume profile acumula en 7800. Un nivel redondo con volumen da una buena base para continuar hacia arriba, con 8000 a un 2.5%
🟡 Hoy sale el IPC de septiembre. Se espera un 3.6% interanual frente al 3.4% de agosto, con la gasolina como principal riesgo al alza. La subyacente deberÃa quedarse cerca del 2.4%
