Hoy cierra septiembre y con él el tercer trimestre. Entramos en el último trimestre de un año de midterms, las elecciones intermedias americanas, asà que vamos a tener un trimestre marcado por las elecciones legislativas del 3 de noviembre.
Vamos a echar un vistazo a la estadÃstica para ver cómo puede acabar el año. Tenemos dos datos a favor de subidas en el S&P500 y dos en contra.
Un Q4 positivo en el 86% de los casos
Desde 1950, el S&P 500 llegó a finales de septiembre con una subida de entre el 10% y el 20% en 21 ocasiones. En 18 de ellas el cuarto trimestre también cerró en positivo, con una subida media del 5.3%
Las tres excepciones (1979, 1983 y 2012) cerraron el trimestre con caÃdas de entre el 0.7% y el 1.3%. En esta muestra el peor caso es un trimestre plano
🟢 Este año llegamos con un +12%. El S&P 500 tendrÃa que cerrar hoy por debajo de 7,530 para salirse del rango.
🟢 De por sÃ, el cuarto trimestre del año suele ser positivo. La ventaja frente a un año cualquiera es pequeña: desde 1950 el cuarto trimestre sube en el 80.3% de los años
El ciclo presidencial entra en su tramo alcista
En la media desde 1928, el año de midterms es el más flojo de los cuatro. El S&P 500 marca su suelo en la segunda mitad del año y desde ahà arranca la subida más fuerte del ciclo, que dura todo el año preelectoral
🟢 Por calendario estamos en ese punto de giro
🟡 Este año no ha cumplido con estacionalidad. La media histórica llega aquà con un +6% desde la toma de posesión y Trump 2.0 supera el 30%. El año de midterms, que suele ser plano, lleva un +12%, y la corrección llegó en marzo en lugar de en otoño
El precedente de 2018
Vengo diciendo en los repasos que las presidencias de Trump llevan su propia estacionalidad. El año de midterms de Trump 1 fue 2018.
En los dos años la Fed subió tipos en septiembre y la rentabilidad del bono a 10 años siguió subiendo después. En 2018 tocó el 3.25% a principios de octubre. En 2026 ya está en el 5.25%, con 30 puntos básicos en la última semana
🔴 El S&P 500 marcó máximo el 20 de septiembre de 2018 y cayó un 19.8% hasta el 24 de diciembre. Cerró el cuarto trimestre con un -14%
🟡 2018 no aparece en la tabla de Carson porque llegó a septiembre con un +9%, por debajo del corte del 10%. Si este año repite el guion de Trump 1, el final de año puede ser más volátil de lo que marca la estadÃstica
La profundidad de mercado sigue cayendo
La semana pasada el deterioro afectaba a la SMA 50. Ahora alcanza la SMA 200.
Un 43.1% de los valores del S&P 500 cotiza por encima de su SMA 200. A mediados de agosto rozaba el 73%
La última vez que bajó a este nivel fue a finales de marzo, y el mercado rebotó
🔴 En marzo el S&P 500 venÃa de una corrección y cotizaba cerca de 6,400. Hoy está en 7,670, a menos de un 2% de máximos. El Ãndice aguanta arriba mientras la mayorÃa de sus acciones rompe la media de la tendencia de fondo
EstadÃstica y ciclo indican subidas en el cuarto trimestre, pero en los techos de mercado las acciones individuales se rompen antes que el Ãndice, y eso es lo que muestra este gráfico.
Vamos a ver los gráficos de la semana y le echamos un ojo al petróleo y los rumores de que Irán ha perdido el control del Estrecho de Ormuz.
S&P 500
🟢 Medias en orden alcista. Precio en la EMA 21 y por encima de la SMA 50 y la SMA 200
🟡 Dos meses atascado en un rango entre 7.620 y 7.790. La EMA 21 y la SMA 50 se estabilizan dentro del rango, y la SMA 200 se acerca desde abajo, hoy en 7.213
🟢 No hay ventas con volumen en la parte alta del rango, asà que no hay distribución. El único pico de volumen de septiembre coincide con el vencimiento trimestral de opciones del dÃa 18
🟢 El Ãndice aguanta tranquilo mientras muchas de sus acciones se deterioran por dentro. Sin distribución me inclino por una salida al alza, y por encima de 7.800 el perfil de volumen se vacÃa y nos lleva hacia nuestro objetivo del año de 8.000.
Seguimos con el Nasdaq, que desde mi punto de vista, sigue dejando un gráfico más claro que el del S&P 500.
