Esta semana, lo mas importante es la reunión de la Fed de hoy, así que vamos a hablar de ello porque afecta a todos los precios y todos los mercados.
El mercado da por hecha una subida de 25 puntos básicos. Polymarket le asigna un 88% de probabilidad. Hace un mes estaba por debajo del 30%.
Han pasado cuatro años y medio desde que arrancó el último ciclo de subidas en marzo de 2022 y hay que recordar que 2022 fue un año de fuertes bajadas, así que vamos a analizar que es lo habitual y que podemos esperar a partir de hoy.
El historial de Carson muestra ciclos separados por entre 2 y 11 años, los cuatro años y medio entran perfectamente dentro de lo normal.
Hoy hay dos preguntas:
La primera es si Warsh sube una sola vez o abre un ciclo nuevo.
La segunda es cómo lo encajan los bonos y la bolsa.
He seleccionado cuatro opiniones de cuatro casas distintas que ayudan a responderlas.
Goldman Sachs: el mercado obliga a la Fed
Goldman espera la subida de 25 pb porque el mercado ha forzado a la Fed. Su visión de la inflación de fondo apenas ha cambiado.
Atribuye todo el exceso sobre el 2% del core PCE a factores temporales: aranceles, energía por Irán, software y gestión de carteras.
Su previsión es que la inflación seguirá bajando. Llevan el core PCE desde el 3.35% actual hasta cerca del 2.2% a finales de 2027.
Si la subida se queda en una sola, Goldman cree que la bolsa la digiere sin problema. 🟢
JP Morgan: lo peor es no hacer nada
El desk de trading de JP Morgan plantea cinco escenarios para el S&P 500:
Sin subida
Los bonos largos suben por expectativas de inflación. S&P 500 entre -1.25% y -1.75% 🔴Subida de 25 pb sin guidance
El escenario de consenso. S&P 500 entre +0.25% y +0.75% 🟢Subida de 25 pb y retirada de los recortes de 2025, con subidas en octubre y diciembre
S&P 500 entre +0.50% y +1% 🟢Subida de 25 pb con un R-star más alto
El mercado empieza a descontar subidas de medio punto. S&P 500 entre -0.25% y -1% 🟡Subida de 25 pb y tipos “materialmente más altos”
Repetición de 2022/2023. S&P 500 entre -1% y -2% 🔴
3fourteen: el 10 años sube en los ciclos de subidas
Mucha gente espera que el 10 años baje si la Fed sube hoy. Eso solo encaja con una subida única.
El 10 años ha subido en los siete ciclos de subidas desde 1986, con el grueso del movimiento al principio del ciclo
Las mayores subidas: +218 pb en 1986-87, +172 pb en 1994-95 y +167 pb en 2022-23. La menor, +47 pb en 2015-18
Augur Infinity: el rendimiento depende del crecimiento
Desde 1970, los meses con el 10 años al alza y crecimiento acelerando, el S&P 500 acumula cerca de un +200% de exceso de rentabilidad.
En los meses con el 10 años al alza y el crecimiento frenando, el S&P 500 acumula en torno a un -150%.
Una subida del 10 años no tumba a la bolsa si la economía acompaña. El daño llega cuando los yields suben con el crecimiento a la baja. 🟡
Warsh debería decir hoy si esto es un ajuste puntual o el primer paso de un ciclo. Con el crecimiento aguantando, la bolsa tiene margen para absorber una subida. Un mensaje de varias subidas cambiaría la lectura.
Pero lo más probable es que haga lo mejor para el S&P 500.
S&P 500
Precio por debajo de la EMA 21 y la SMA 50, por encima de la SMA 200. Entramos en alerta. 🟡
Las medias siguen alineadas, pero el S&P 500 cierra por debajo de la SMA 50. La situación recuerda al 29 de junio: cierres pegados a la 50 y la EMA 21 empezando a girar hacia abajo. 🟡
El índice cierra también por debajo de nuestra línea de 7600. 🔴
La tendencia de fondo sigue alcista y la decisión de la Fed de hoy marca los próximos días. Por debajo de la SMA 50 se empiezan a complicar los movimientos.
Según tu plazo de inversión deberás mirarlo de una forma u otra:
Si te preocupa el corto plazo, puedes cerrar posiciones con un cierre bajo la 50 y volver a entrar cuando el precio la recupere.
Si operas a varios meses vista, no hace falta vender con prisa.
