Otra semana sin máximos
La semana pasada analicé por qué el S&P 500 no hacÃa nuevos máximos y la conclusión fue que la culpa era de la rotación del factor momentum. La amplitud aguantaba y la estructura de largo plazo seguÃa intacta.
Una semana después seguimos igual. Ni el S&P 500 ni el Nasdaq hacen máximos nuevos. El S&P se queda plano y el Nasdaq cae.
Los motivos pueden ser muchos. Yo los reduzco a tres:
Miedo a una subida de tipos sorpresa por parte de la Fed
Los resultados de los hyperscalers confirman que el capex sigue subiendo
El apalancamiento excesivo de los inversores coreanos
El primero y el segundo están conectados y afectan a la dirección a medio plazo del mercado en general.
El tercero está metiendo presión sobre todo en los movimientos bruscos de corto plazo en el Nasdaq:
El KOSPI se deja un 10% en una sola sesión y cierra en 6.023. Desde los máximos de julio la caÃda es del 40%
Solo sobrevive la SMA 200, en 5.700, donde ha cerrado hoy
El retail coreano llevaba meses construyendo esa subida con apalancamiento récord
Estos movimientos extremos producen una reacción en cadena en los inversores coreanos. El inversor apalancado vende lo que tiene más a mano y eso arrastra a activos que no tenÃan nada que ver con el problema.
Corea pesa más de un 10% del Ãndice de emergentes y concentra buena parte de la exposición mundial a memoria y semiconductores. Un mercado asà no cae un 35% sin que se note fuera.
