Dólar y Emergentes: ¿Una oportunidad de compra?
El ratio EEM/SPY amenaza con romper una tendencia de 15 años. Te explico el efecto de un dólar débil y te doy la lista de compra para aprovecharlo.
Empecemos por lo importante: el Dólar.
Este es el gráfico del Índice Dólar (DXY) que hemos estado siguiendo:
Lo que veis es claro: la figura de “suelo redondeado” que teóricamente debía impulsar el precio al alza ha fallado:
El soporte se ha roto hacia abajo y se ha activado una proyección bajista con un objetivo teórico en los 91.50.
Ahora mismo el precio descansa en una vieja línea de tendencia (96.00), pero la estructura ha cambiado.
El dólar cae.
Y antes de que corras a comprar o vender nada, necesitas entender qué significa esto realmente.
🧠 ¿Qué es el DXY?
El DXY (US Dollar Index) es un “marcador” de la economía global. No mide el dólar contra una sola moneda, sino contra una cesta de las divisas más importantes del mundo (el Euro, el Yen, la Libra, etc.).
El dato clave: El Euro pesa casi un 58% en esta cesta. Por tanto, lo que pase en Europa afecta directamente a este gráfico.
¿Cómo se lee?
Si el DXY sube, el dólar aplasta a los demás.
Si el DXY baja, el dólar pierde fuerza frente a sus rivales globales. Los demás suben.
🤔 ¿Por qué uso el DXY y no el EUR/USD? (No es lo mismo)
Seguro que alguno está pensando: “Oye, si el Euro pesa tanto en el índice, ¿por qué no miramos directamente el gráfico del Euro/Dólar y acabamos antes?”
Aquí te explico por qué un profesional mira el DXY:
Visión Panorámica: El EUR/USD es una pelea entre dos (Europa vs EE. UU.). El DXY es ver cómo se enfrenta el Dólar contra todos. Te da la temperatura real del mercado.
El Mundo Real: El petróleo, el oro, la soja y la deuda de los países emergentes se pagan en Dólares, no en “Eurodólares”. Para saber si la economía global respira o se ahoga, necesitas saber el valor del Dólar global, no solo qué tal le va respecto a Alemania.
Sin Ruido: A veces el EUR/USD cae porque Europa lo hace fatal, no porque el dólar sea fuerte. El DXY filtra ese ruido.
💥 El Efecto Dominó: El error histórico del BCE
Aquí es donde unimos los puntos y donde la mayoría se pierde.
Si mi gráfico del DXY se cumple y el dólar se cae (91.50), matemáticamente el Euro se tiene que disparar.
Europa NO puede permitirse un Euro fuerte ahora mismo.
La economía europea ya está estancada. Un Euro caro destruiría sus exportaciones y hundiría a Alemania e Italia. El Banco Central Europeo (BCE) está cometiendo un error de política monetaria (siendo hawkish o restrictivo) cuando deberían estar relajando.
La conclusión: Si el Dólar cae, el BCE estará contra la espada y la pared. Se verán obligados a capitular, bajar tipos y encender la impresora para devaluar su propia moneda y sobrevivir.
Estamos ante una carrera hacia el fondo: EE. UU. quiere un dólar barato (Trump) y Europa necesita un Euro barato (Supervivencia).
Y es aquí donde tenemos que girar la cabeza hacia los grandes olvidados: Los Mercados Emergentes.
📊 La Estadística
Siempre intento basarme en datos para mis tesis de inversión. Esta tabla muestra cuánto gana cada activo cuando el Dólar está en tendencia alcista (por encima de la media de 200 días) frente a cuando el Dólar está débil o bajista.
Fíjate bien en la última fila (”Emerging Markets”):
Cuando el Dólar está FUERTE (por encima de la media de 200): Los Emergentes solo rentan un 1.4% anualizado.
Cuando el Dólar está DÉBIL (por debajo de la media de 200): Los Emergentes rentan un 17.1% anualizado.
🥊 S&P 500 vs. Emergentes
Lo que ves aquí no es el precio de una acción. Es un ratio: $EEM / $SPY. La fuerza de los Mercados Emergentes dividida por la fuerza del S&P 500.
Si la línea baja: USA gana, Emergentes pierden (lo que ha pasado la última década).
Si la línea sube: El dinero rota y los Emergentes empiezan a ganar.
Esa línea negra diagonal que viene aplastando el precio desde 2011. Es una tendencia bajista perfecta (en escala logarítmica). Durante 13 años, apostar por Estados Unidos ha sido la jugada fácil, mientras que los emergentes han sido “dinero muerto”.
La realidad actual:
Técnicamente, la tendencia sigue siendo bajista.
No nos engañemos.
El precio aún está por debajo de la línea negra.
No hemos roto nada todavía.
PERO... estamos cerca. El precio está golpeando la puerta. Se está comprimiendo justo debajo de esa resistencia histórica.
⚠️ Nota Importante
Aquí es donde la gente se lía. Si este gráfico rompe hacia arriba, NO significa necesariamente que el S&P 500 vaya a colapsar.
Repito: No estamos diciendo que vendas tus acciones de Apple y corras al búnker.
Un ratio puede subir de dos formas:
El numerador sube más rápido: El S&P500 sube un 5%, pero los Emergentes suben un 15% (Bull Market en ambos, pero Emergentes suben más).
El denominador cae más fuerte: El mercado cae, pero el S&P 500 se hunde un 10% y los Emergentes solo un 2% (Emergentes actúan como refugio relativo).
La Tesis: Lo que estamos buscando aquí es “Outperformance” (Rendimiento Superior). Si esa línea negra se rompe, significa que, por primera vez en más de una década, tu dinero estará mejor en Sao Paulo o Ciudad de México que en Nueva York.
Estamos vigilando el cambio de ciclo en directo. Así que vamos a ver gráficos y buscar oportunidades.
Empezamos por las cestas y después vamos a mi selección de países. Sobre China, hace poco publiqué un post analizando el mercado asiático, así que aquí no voy a repetirlo.
MSCI Emerging Markets (EEM)
Incluye todo (China, India, Brasil, Taiwán, Corea del Sur...).
Gráfico extremadamente claro. Ojalá todos fuesen así de claros. El precio ha destrozado el techo de más de una década. Estamos cotizando por encima de los $60.
🎯 El Objetivo: Proyectamos la altura de este rango lateral gigantesco hacia arriba, posible movimiento hacia la zona de $80 - $90. 🟢
Latin America 40 (ILF)
Agrupa las 40 empresas más grandes de toda América Latina.
¿Qué lleva dentro? Es básicamente Brasil (aprox. 60%) y México (aprox. 25%), con un toque de Chile, Perú y Colombia.
Otra gráfico extremadamente claro. La rotura está “más que confirmada”, pero nada sube en línea recta eternamente.
El movimiento ha sido rápido y vertical. 🟢
El plan: No perseguimos el precio. Esperamos pacientemente a que el mercado respire. 🟡
Buscamos un descanso o un retroceso (pullback) hacia la zona de ruptura (usaremos nuestras medias habituales). Ahí es donde queremos entrar, cuando el riesgo/beneficio esté a nuestro favor.
Brasil (EWZ)
Brasil es una potencia exportadora (petróleo, hierro, soja, carne). Si la tesis es "Commodities Bull Market", Brasil es el mejor vehículo. Está muy correlacionado con el petróleo que de momento no está subiendo.
El gráfico es muy parecido al ocupar gran parte del índice Latin American 40, la rotura de la directriz es un poco más reciente. 🟢
México (EWW)
México juega con ventaja por ser vecino de EE. UU. (Nearshoring). Su divisa (el Peso) suele ser muy sensible a los movimientos del Dólar. Si el DXY cae, el Peso vuela.
Cuando un activo rompe su máximo histórico, entra en "Price Discovery" (Descubrimiento de Precios). Ya no hay nadie "atrapado" arriba queriendo vender para recuperar su dinero. No hay resistencias, no hay referencias pasadas. Por encima de $78, solo hay aire libre.
El nivel de $100 es el imán psicológico obvio (número redondo).🟢
India (INDA)
El gráfico, que recientemente ha perdido su tendencia alcista, muestra ahora signos de corrección. 🔴
Corea del Sur (EWY)
Corea es la economía más cíclica del mundo. Si el comercio global va bien, Corea vuela. Si hay recesión, Corea se hunde primero.
Muchos discuten si debería ser considerado “Emergente” o “Desarrollado”. Además, es básicamente comprar Samsung (pesa una barbaridad en el índice) y apostar por la tecnología de hardware. Es el termómetro perfecto de la economía real.
Subida tremendamente vertical. 🟢
Ha roto los máximos anteriores. 🟢
Esperaría a una corrección para entrar. 🟡
Argentina (ARGT)
Básicamente, una apuesta por Milei.
Perdió la tendencia alcista y la recuperó dejando lo que llamamos "una isla”. 🟢
La tendencia alcista queda confirmada con la rotura de máximos previos. 🟢
Taiwan (EWT)
Por fundamentales es una joya tecnológica irremplazable; por geopolítica es el lugar más peligroso del mundo si China decide actuar. De momento, la rotura de máximos nos deja tranquilidad con objetivo de $100. 🟢
Extra: Emergentes sin China (EMXC)
Para los que no se fían de Xi Jinping ni del Partido Comunista Chino, este es el Emerging Markets ex-China ($EMXC). Básicamente: India, Taiwán, Corea y Brasil sin el riesgo de Pekín.
Breakout alcista fuerte con una vela grande, rango amplio y volumen en aumento, lo que confirma el patrón bullish clásico de triángulo ascendente.
La “Lista de la Compra” para Europa (UCITS)
Nota para lectores europeos: Como sabéis, la normativa MiFID II nos impide comprar los ETFs americanos originales ($EEM, $EWZ, etc.) directamente.
